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紫光股份产业价值链上移:探究新基建龙头的硬

来源:中央气象台发布时间: 2020-07-13 11:43

  金融界网站讯  当前,新基建正带来产业升级发展的新机遇。而紫光股份(行情000938,诊股)作为目前A股为数不多具备ICT基础设施产品和拥有全方位、数字化解决方案的稀缺核心资产,格外受到市场关注。

  复盘其财报:自2016年起,紫光股份步入快速发展期,毛利率净利率改善明显。其中,毛利率从2015年的4.5%提升到2016的18.71%,2017年至2019年维持在20%以上。净利率则从2015年的1.5%迅速提升,2019年稳定在5.68%。

  2019年披露,紫光股份实现营收540.99亿元,同比增长11.92%;实现归母净利18.43亿元,同比增长8.08%。其中,研发投入39.41亿,占营收比增加0.39个百分点至7.28%。可见,加大研发、增强创新转换能力,和产业价值链上移,是其强势发展的硬核实力。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:紫光股份年报

  疫情之后,今年的紫光股份二季度重回全年增长轨迹,预计上半年将取得扣非归母净利预计同比增长20%~30%的好成绩。

  研发投入:持续加码 行业领先

  谁掌握最核心、最尖端的技术,谁就将掌握最终话语权,从而获得更大的市场蛋糕。紫光股份业绩连年递增,阐释了颠扑不破的真理:技术积累与技术创新,是企业竞争中最大的胜负手。

  近年来,紫光股份顺应客户的数字化转型趋势,通过旗下新华三等子公司在云计算、大数据、人工智能等技术领域的提前布局,不仅形成了丰富的产品线,并且推出了众多国内技术领先的云计算和5G融合解决方案,在市场中占据了领先地位。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:紫光股份年报

  研发投入是最能看出一家科技型企业发展决心的指标。

  如上图所示,2016年至2019年,紫光股份的研发投入分别为17.84亿元、30.23亿元、33.28亿元和39.41亿元,研发投入占营收比均保持7%上下。

  研发投向则是体现行业领跑者的关键能力。作为国内IT基础设施和数字化行业龙头,紫光股份善于把握市场环境变化和技术的演进,持续加大在下一代互联网技术、SDN/NFV、云化、超融合等技术领域的高投入研发,并取得了突出的成果。

  目前,紫光股份在北京、杭州、南京、合肥、郑州、成都、重庆等地设有研发中心,拥有多支具有丰富经验和优秀技术能力的研发团队,2019年研发人员占公司总员工数为45.64%,其中旗下新华三的研发人员占比超过50%。截至2019年末,紫光股份专利申请总量累积超过1万件,其中90%以上是发明专利。

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  图为:新华三实验室

  研发升级能力,则是科技企业的考验瓶颈。能不能持续保持科研优势,取决于研发是否可以向产业链核心价值突围。

  近期市场在对紫光股份的价值评估中,新华三半导体的突破是新亮点。

  众所周知,芯片是ICT产业的重中之重。2019年4月成立的新华三半导体于近期成功研发网络处理器(NP)芯片,顺利完成生产与封装测试环节,并已成功运行自研固件和测试软件。该款核心网络处理器的商用芯片可广泛应用于路由器等网络产品领域。

  中信证券(行情600030,诊股)研报观点认为,新华三NP芯片推出紧追华为,表明其自主可控能力大幅增强,并为下一阶段的交换机、5G小基站芯片自研打下坚实基础。华西证券(行情002926,诊股)在其研报中也对新华三半导体的突破表示了高度的肯定:新华三半导体按需融入自主创新的解决方案配套芯片,在降低自身采购成本的同时,有效满足客户在路由器芯片和系统层面的技术创新和安全保障能力。

  也因此,紫光股份的核心产品技术壁垒较高,多项产品的市场份额位列全国前三。据IDC和计世资讯数据显示,2019年,紫光股份在H3C品牌交换机、路由器、WLAN市场份额分别为35.5%、27.9%、30.9%,分别位列行业第二、第二和第一;服务器市场占有率16.3%,还发布了全新一代自研八路关键业务服务器 H3C UniServer R8900 G3,实现多种关键业务场景运算需求;安全硬件市场占有率9.3%,均位居市场前三;SDN(软件)市场占有率31.9%,连续四年蝉联市场第一。

  产业价值链上移 从国内到国际项目扎实落地

  得益于技术优势的不断积累,紫光股份的产品获得了市场的广泛认可,持续向价值链核心上移。

  新基建落地应用是关键。如何成为优秀赋能者?